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资本市场信息空间的路径选择
中文名称: 资本市场信息空间的路径选择
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论文编号: 3767392收藏本论文】【我的收藏】【我要投稿
英文名称: Route Selection of Capital Market Based on Information Space Theory
学位类型: 博士毕业论文
作者: 涉及隐私,隐去***  作者本人请参看权力声明>>
导师: 涉及隐私,隐去***
毕业学校: 涉及隐私,隐去***
专业: 金融学
毕业年份: 涉及隐私,隐去***
关键字: 资本市场 信息空间 路径选择 信息生命周期 信息结构 信息披露制度 机构投资者
简介目录: 点击此处 免费索取本论文简介和目录>>
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论文简介:本文得出的主要结论如下: 1.资本市场制度起点扭曲,会造成资本市场信息替代机制扭曲,进一步造成上市公司行为扭曲和投资者行为扭曲.具体表现为:⒈投资者行为扭曲;⒉企业承担的风险减小,而投资者承担的风险增加;⒊市场没有激励企业,造成上市公司经营业绩下降;⒋投资者在承担了更大风险的同时,由于企业的业绩下降,反而没有获得应有的收益。 2.中国资本市场存在双重信息不对称,印上市公司与机构投资者之间的信息不对称以及机构投资者与个体投资者之间的信息不对称,而且在信息传导过程中,信息量与风险并非等比例变化,而是风险的变化幅度大于信息量的变化幅度,风险只能单向转移,即从掌握信息多的一方向掌握信息少的一方转移。机构投资者的双重身份,即机构投资者依据资本市场信息替代阶段与信息扩散阶段的不同特点,有可能表现出投资与投机双重身份。风险转移的双向性及正反馈性,即只有信息对称情况下,风险才能在市场参与各方之间充分转移和分散,这时的风险转移是双向的,而当信息替代与信息扩散过程中出现问题,则风险转移是单向的或是局部双向的。同时,由于当风险转移是单向或局部双向时,容易产生正反馈现象。 3.本文依据信息空间理论,分析了市场最优透明度和市场效率,认为制度的作用在于使市场达到帕累拖最优,并总结出制度可以在如下几方面起作用:⒈保证信息披露的真实性;⒉保证信息披露的基本需求;⒊保证信息披露的充分性。 4.当个体投资者比例较大是机构投资者产生投机行为的主要原因,并存在路径依赖效应,认为解决这一问题不能仅仅依靠法律和监管制度建设,其根本的解决途径是建立完善合理的投资者结构。同时,合理投资者结构只能有限程度地转移风险,只有市场完备性较高和投资者结构较为合理时,市场风险才能充分转移. 5.知识的运行规律是造成“羊群效应”的根本原因,集体的知识更容易被个人接收,然后通过个人的不断实践成为其自身知识体系的一部分。这一过程已经成为知识扩散的主要方式,而无论知识的类别是什么.市场有效性存在内生有效性和外生有效性,只有当内生有效性和外生有效性同时满足时,市场才是有效的。 6.中国资本市场发展需要经历三个阶段,即⒈基本功能回归阶段;⒉建立准完备的资本市场阶段;⒊建立完备的资本市场阶段.目前发展的主要任务集中在第一阶段和第二阶段,同时注意两个阶段的衔接和制度安排次序。而在第三个阶段需要遵循的基本原则是:编码的充分性和多层次性;将投资者置于扩散轴上;合理分布投资者在扩散轴上的位置。
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