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我国上市公司管理层收购的绩效研究
中文名称: 我国上市公司管理层收购的绩效研究
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论文编号: 3730708收藏本论文】【我的收藏】【我要投稿
英文名称: The Research of Performance of Chinese Listed Companies by MBO
学位类型: 硕士毕业论文
作者: 涉及隐私,隐去***  作者本人请参看权力声明>>
导师: 涉及隐私,隐去***
毕业学校: 涉及隐私,隐去***
专业: 会计学
毕业年份: 涉及隐私,隐去***
关键字: 上市公司 管理层收购 绩效 并购绩效 产权制度改革 盈利能力 定价机制
简介目录: 点击此处 免费索取本论文简介和目录>>
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论文简介:管理层收购(MBO)这种新型的杠杆融资方式,在国外被普遍使用并且得到广泛认可。而在我国,管理层收购作为一种产权制度改革的方式,却遇到了法律法规、操作方式等方面的种种问题。我国的管理层收购能否真正提升企业的绩效,能否起到长期激励的效应,管理层收购中存在哪些问题以及如何在实践中解决所遇到的问题,这些都成为了目前理论界和实际部门关注的焦点。 本文参考了大量理论基础和研究现状之后,将MBO的动因归结为:对其持肯定态度的财富创造论和对其持否定态度的财富转移论。通过对国内外实施MBO的公司的特点对比,从宏观和微观两方面提出了我国管理层收购中存在的问题。在实证方面,本文选取了2000-2005年间实施MBO的49家上市公司作为样本,从盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力、现金能力、费用比率六个方面选取20个财务指标,利用主成分分析法、财务指标分析法、相关的统计方法对企业实施MB0的效率在[-1,+2]时间窗内进行实证分析,建立企业实施管理层收购前后的绩效综合评价模型。通过一个较长时期的分析及趋势比较,研究了管理层收购对目标公司绩效的影响。实证研究得到的结论是:我国MBO对企业绩效的影响程度较低,企业绩效在MBO期间没有发生实质性变化。MBO并没有为企业创造财富,反而使企业的盈利能力和财务状况恶化。 本文从理论与实证两方面出发,对我国管理层收购提出了相应的对策及建议;强化市场约束,完善现有的法规监管体系;严格审查收购主体资格;合理选择实施MB0的目标企业;建立合理的定价机制;规范融资行为与拓宽融资渠道;加强上市公司MB0活动中信息披露的透明度等,并且指出了进一步研究的方向。
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